解讀三板公司中鋼網：鋼材配置專家 內生外延并重

鋼鐵業長期低迷、面臨重整，鋼鐵電商逆勢躥紅，發展迅猛，無獨有偶，恰逢新三板蓬勃發展，鋼鐵電商與新三板聯姻也就變得順理成章。迄今為止，除了鋼鋼網、中鋼網這兩家首批掛牌新三板的企業外，深市創業板公司上海鋼聯旗下的鋼銀，滬市主板公司南鋼股份旗下的金貿鋼寶，以及鋼為網最近也都在積極籌劃掛牌新三板。

掛牌新三板能給這些企業帶來什么呢?

第一，掛牌給予企業一個更透明的定價，使融資更加便利

中鋼網年初掛牌同時定向增發，4月祭出第二次定增，同月從協議轉讓變更為做市轉讓，9月發布第三次定增及對外投資公告，不到一年三次定增，在掛牌前是很難想象的。這是因為掛牌可以給企業一個更透明且更具公信力的定價，大大提高了融資談判的效率。

鋼鐵電商一般都是輕資產且缺少抵押品，再加上銀行對鋼鐵業收緊銀根，想獲得銀行貸款支持就會難上加難。近兩年來，鋼鐵電商一路猛增至300多家，競爭日益激烈，誰有更多的資金支持，誰的成長就會更快。既然間接融資之路荊棘密布，銀行不可能雪中送炭，逢新三板聲勢漸起，鋼鐵電商鐘情新三板，專項直接融資，也就不難理解。

在新三板上掛牌，增發之外，企業還可以通過股權質押貸款，未來可以通過優先股、公司債等多種形式融資。在一定程度上，新三板給了企業發展初期價值發現的機會，也給了企業一個展示的舞臺。

第二，掛牌帶來的品牌效應和融資便利，加速企業內生性增長

企業一旦掛牌，伴隨三板上每天的動態交易，會有越來越多的投資者給予關注。中鋼網登陸新三板，透過公開轉讓說明書、后續的信披公告和媒體報道，券商、PE/VC、高凈值投資者對鋼鐵電商這個新生事物有了更多的了解，也給予了中鋼網更多的關注。

中鋼網掛牌意味著，要修正所有財務不合規的地方，在公司治理、品牌建設和人才引進方面下了大力氣，更要拿出“全裸”的勇氣把公司的運營模式和全部家底完全展現在大家面前，由市場來判斷公司價值，在掛牌后還要忠誠履行披露義務，一舉一動都在陽光下。

在掛牌不到一年的時間里，中鋼網人員規模迅速由不足百人擴展到8月的300多人，預計年底會增至600人。為了管理好當下的近四百人、以及還在不斷擴張的隊伍，中鋼網視合理分權，搭建高效組織結構為當務之急，加快了高端人才的引進。

最新數據顯示，截至2015年8月31日，全國股轉系統3369家掛牌公司中合計3345家完成半年報披露工作，3345家掛牌公司平均營業收入6645.15萬元，同比增長13.65%，中鋼網以營收11.39億位列前20，營收同比增長率為10753.72%，相當于大增107倍，在營收增速排行榜上位列第三。在營收增速前10家企業中，中鋼網營收11.39億居首，第二名米米樂(833048)為9.47億，科列技術(832432)和恒豐科技(831233)分別以3,865萬和3,722萬位列三四。

不難看出，新三板掛牌確實大大刺激了企業的內生增長。

第三，掛牌企業可以提前啟動并購整合的外延式增長模式

值得注意的是，9月15日，中鋼網發布公告稱，擬發行不超過1000萬股，融資不超過1.6億元。據悉，此次股票發行對象為不超過35名的公司董監高、做市商以及符合條件的新增投資者。

接近中鋼網高層的人士透露，部分涉鋼企業將參與此次增發，成為中鋼網的合伙人，未來進行深入合作。據介紹，參與認購的鋼貿商須具備以下條件：1、三年以上鋼材貿易從業經驗;2、在當地市場有影響力和良好口碑;3、有很好的資源整合能力;4、有較強的資金實力。

該公司創始人姚紅超在媒體采訪時曾表示，中鋼網在鞏固中原優勢地位的基礎上，下半年推出了合伙人計劃，整合鋼貿商資源，明年初推出人聯網計劃，整合鋼貿從業人員，同步推進OEM計劃，整合鋼廠資源。此外，擬在2016年啟動并購，不排除兼并一些同行，布局跨境電商和供應鏈金融，補齊短板。

業內人士認為，好的平臺在用戶數量和交易量上會形成極強的規模效應和聚合效應，現在鋼鐵電商有數百家平臺，雖然相對較為分散，但也提供了較大的整合空間，這一細分行業的集中度未來注定會大幅提升，大浪淘沙后形成的3-5家龍頭企業，將分享行業集中度提高的成果。

總結

鋼鐵電商以互聯網的交互平臺介入鋼鐵產業鏈上下游，將產業鏈上的各個信息孤島連接起來，使信息自由流動，價格公平透明，逐步培育用戶的信任和依賴，最終形成可持續的正循環流量體系。在做好自身業務的基礎上，企業也要抓住時機，借助資本市場的力量，快速實現內生外延的雙突破。